Заявление Набиуллиной и реальная инфляция россиян
Эльвира Набиуллина намерена продолжать политику, направленную на охлаждение экономики для достижения целевых показателей по инфляции.
На пресс-конференции 19 декабря глава Центробанка Эльвира Набиуллина заявила, что «пожелала бы Деду Морозу инфляцию 4%».
Одновременно она предупредила, что российская экономика приближается к этапу ускорения роста цен в начале 2026 года. Хотя в текущем году инфляция замедлилась до минимального за пять лет уровня — ниже 6%, предстоящие изменения в налоговой и тарифной сфере создадут риски для стабильности.
«Повышение НДС способно значительно повлиять на цены в ближайшие месяцы. Мы ожидаем некоторый всплеск роста цен в январе из-за временных факторов, но устойчивая инфляция продолжит снижаться», — пояснила Набиуллина.
«У каждого “реальная” инфляция своя»
Эксперты в области финансов объяснили, чем вызвано расхождение между показателями ЦБ, Росстата и личными ощущениями людей.
Инвестиционный банкир Евгений Коган отметил, что ЦБ и другие структуры опрашивают тысячи людей и сотни компаний, которые сообщают о росте цен в своей потребительской корзине. В этом и заключается основная причина различий.
«Для кого-то важнее рост цен на авиабилеты, а для другого — на продукты. Поэтому вопрос “какая реальная инфляция?” лишён смысла. У каждого она своя. Даже у Эльвиры Набиуллиной личная инфляция может быть гораздо выше 4%», — заявил Коган.
Он также раскрыл специфику методики Росстата: «По ней сравниваются цены на идентичные товары. Например, стоимость Volkswagen Passat 2024 года выпуска в 2024 и 2025 годах. iPhone 14 сравнивается с iPhone 14, а не с iPhone 15 через год. И может оказаться, что iPhone 14 даже подешевел. Таковы методики расчёта».
Эпоха дорогих кредитов продлится
Финансовый консультант Алия Шамилова дала другое пояснение: «Росстат рассчитывает инфляцию по усреднённой корзине, куда входят товары и услуги, которые рядовой потребитель покупает нечасто или не замечает».
При этом продукты питания, лекарства, бытовые услуги и аренда в последние кварталы 2025 года дорожали быстрее среднего показателя.
«В результате возникает феномен “личной инфляции”: статистика говорит одно, а повседневный опыт — другое. Это не обязательно манипуляция, скорее разница в методиках и восприятии», — считает Шамилова.
Эксперт подчеркнула, что такое расхождение — следствие усреднения данных: «Официальная инфляция отражает средний рост цен в экономике, но люди живут не “в среднем”. Суждение об экономике складывается по чеку из магазина, а не по макроиндексу».
По её мнению, заявление Набиуллиной об инфляции в 4% сигнализирует о сохранении жёсткого курса денежно-кредитной политики.
«Основной инструмент Центробанка в борьбе с инфляцией — высокая ключевая ставка. Дорогие кредиты сдерживают спрос и охлаждают экономику, что снижает инфляционное давление», — пояснила Шамилова.
Эту политику рынок наблюдал весь уходящий год: при инфляции свыше 10% ключевая ставка была поднята до 21% и начала снижаться только после устойчивого замедления роста цен.
«Если для достижения цели в 4% потребуется дольше удерживать ставку на высоком уровне или ужесточать политику, ЦБ под руководством Набиуллиной пойдёт на это», — резюмировала эксперт. Это означает, что период дорогих кредитов и относительно крепкого рубля может продлиться дольше, чем ожидает бизнес.
