Набиуллина: инфляционный апокалипсис отменяется

Повышение налога на добавленную стоимость до 22% с 1 января 2025 года породило опасения значительного роста потребительских цен.

Однако, как заявила председатель Банка России Эльвира Набиуллина в ходе отчёта в Госдуме, фактический инфляционный эффект оказался невелик и составил чуть более одного процентного пункта.

По её словам, сдерживающую роль сыграла жёсткая денежно-кредитная политика регулятора, выражающаяся в сохранении высокой ключевой ставки.

«При мягкой политике всё это с лихвой ушло бы в цены», — подчеркнула Набиуллина.

Центральный банк рассматривает январский всплеск инфляции как разовое явление и прогнозирует её замедление. По итогам февраля годовой показатель достиг 5,9%. На конец 2025 года ожидается инфляция в диапазоне 4,5–5,5%, а в дальнейшем — выход на целевой уровень в 4%.

Несмотря на оптимистичные оценки регулятора, население, по мнению Набиуллиной, сохраняет скептицизм из-за длительного периода высокой инфляции в прошлом. Эксперты, опрошенные MSK1.RU, указывают на сохраняющиеся риски.

Слишком дорогие деньги

Член совета Московского регионального отделения «Деловой России» Андрей Глушкин считает, что такие меры, как повышение НДС, акцизов и индексация тарифов, могли привести к более сильному росту цен, но этого не произошло из-за дороговизны кредитов.

«При дорогих кредитах торговые наценки не разгоняются так легко, как при дешевых деньгах. По сути, ЦБ заранее „купил“ пространство для маневра, удерживая ставку на уровне 21% большую часть 2025 года», — пояснил Глушкин.

А насколько точны были прогнозы?

Экономист Никита Масленников из Центра политических технологий полагает, что влияние повышения НДС на инфляцию соответствовало прогнозам, которые рассматривали его как временный фактор.

«Я бы не сказал так, что, вопреки прогнозам, повышение НДС не оказало ожидаемого влияния на цены. Оно как раз оказало влияние в соответствии с прогнозами. Вопрос заключается в другом — насколько точны прогнозы были. И, собственно говоря, Эльвира Набиуллина имеет в виду, что Центральный банк прогнозировал влияние повышения НДС, налогов и сборов как разовый фактор, который будет исчерпан где-то к концу февраля», — считает Масленников.

Эксперт обратил внимание на новые инфляционные риски, в частности, на рост цен на бензин, который в феврале составил 4,8%.

Масленников также отметил потенциальное влияние геополитической напряжённости на Ближнем Востоке на инфляционные процессы.

По его мнению, рост цен на топливо создаёт дополнительный внутренний инфляционный риск, особенно в условиях активного экспорта и некоторого ослабления рубля.

«Поэтому сейчас правительству крайне важно накануне посевного сезона, который уже практически начинается, принять ряд системных мер, которые бы ограничивали рост цен на бензин и топливо. Не исключаю, что будет восстановлен запрет на экспорт нефтепродуктов. Может быть, какие-то еще меры будут довольно жесткие по лимитированию роста котировок на биржевых торгах», — заявил экономист.

Отвечая на вопрос о годовой инфляции, Масленников отметил, что пока не наблюдается явной тенденции к снижению, и показатель застыл около 5,9%.

Эксперт добавил, что дальнейшее ослабление рубля, особенно если курс доллара превысит диапазон 80–85 рублей, может стать дополнительным проинфляционным фактором в течение следующих месяцев.

Что касается экономического роста, то, по оценке Масленникова, экономика развивается слабо, о чём свидетельствует снижение промышленного производства на 0,9% в феврале.

«Скорее всего, мы будем видеть очень плавное смягчение денежно-кредитной политики, и ставки пока будут сохраняться на среднегодовом горизонте в интервале 13,5–14,5%. Но никак не 12%», — прогнозирует экономист.