Прогнозы на 2026: рецессия, стагнация или стагфляция?
Высокая ключевая ставка поддерживает устойчивость рубля.
В условиях экономической нестабильности даже далекие от финансов люди начинают волноваться о том, замедлится ли инфляция, будет ли рецессия и снизится ли ключевая ставка.
На пороге Нового года различные ведомства, от Минэкономразвития до ЦБ, обнародовали свои прогнозы на 2026 год. В целом государственные институты ожидают снижения инфляции, постепенного уменьшения ключевой ставки и очень скромного роста ВВП.
Данные макроэкономического опроса Банка России показывают, что аналитики проявляют все большую осторожность в ожиданиях относительно курса рубля. Согласно консенсус-прогнозу, инфляция в 2026 году составит 5,1%.
Минэкономразвития дает более оптимистичный прогноз, предполагая замедление инфляции до целевого уровня в 4%. Уровень безработицы, как ожидается, сохранится на исторически низких отметках в 2,5–2,6%. Рост ВВП министерство оценивает в 1,3%. Международный валютный фонд (МВФ) придерживается схожего мнения, прогнозируя увеличение ВВП лишь на 1,0%.
Однако некоторые эксперты выражают опасения. Специалисты ЦМАКП допускают возможность рецессии в первой половине 2026 года.
Кому же верить? Своими оценками поделились экономисты Финансового университета при Правительстве РФ.
Высокая ключевая ставка снижает привлекательность доллара
Доцент Петр Щербаченко не ждет быстрого снижения ключевой ставки. По его прогнозу, уровень 12–14% может быть достигнут к лету 2026 года, но только при условии дальнейшего снижения инфляции и стабильной экономической ситуации. Медленное снижение ставки, по его словам, поможет сохранить привлекательность рублевых активов.
«Пока остается высокой ключевая ставка, это идеальный период для того, чтобы открыть депозит в рублях. Высокая ставка поддерживает привлекательность рублевых активов и снижает спрос населения на доллары. Покупать доллар стоит, если валюта нужна для конкретных целей (например, поездки зарубеж) или вы хотите диверсифицировать свои активы в пределах 10% от накоплений. Но на курс рубля, помимо ключевой ставки, также влияют и другие факторы: цена на нефть (рост стоимости нефти поднимает рубль), геополитическая ситуация, торговый баланс (разница между стоимостью экспортированных и импортированных товаров и услуг)», — объясняет Щербаченко.
Снижение ключевой ставки облегчит кредитование для бизнеса
Доцент кафедры корпоративных финансов и корпоративного управления Финансового университета Ольга Борисова считает, что Центробанк в 2026 году продолжит жесткую политику борьбы с инфляцией, но ключевая ставка будет снижаться. Важным аргументом для этого она называет замедление темпов экономического роста.
«Бюджет России формировался исходя из значения ключевой ставки в 12–15%. Так что следует ожидать дальнейшего снижения ключевой ставки. Это позволит бизнесу получить доступ к более дешевым заемным финансовым ресурсам, что должно положительно отразиться на темпах роста бизнеса, а впоследствии — и экономики в целом», — объясняет экономист.
Борисова отмечает, что на экономику влияет множество факторов. Например, напряженность на рынке труда способствует ускорению инфляции.
«Средний возраст работников уже превысил 42 года, а наиболее высокая безработица фиксируется среди россиян в возрасте от 15 до 24 лет. Растет доля населения, занятая через платформы. Неформальная занятость уже превышает 13 миллионов человек», — говорит эксперт.
Нельзя забывать и о геополитике. Санкции, введенные США и Евросоюзом осенью, сократили доходы России от добычи нефти, газа и других полезных ископаемых. При этом рост бюджетных расходов на фоне падения доходов привел к увеличению дефицита.
В итоге, каждый может самостоятельно выбрать, какому прогнозу доверять. Или perhaps последовать мнению Германа Грефа, который полагает, что к концу 2026 года ключевая ставка снизится до 12%.
